下四个月铁矿石供需时局依然严苛,矿山产能复
分类:威尼斯资讯

2019年铁矿石期现货价格大起大落,1~7月大幅走高,主要驱动来自供应端收紧预期的不断升级,叠加国内需求保持增长趋势。8月后随VALE及力拓发货量逐步回升,铁矿石价格急速下行。展望2020年,国际矿山供应量仍将是市场焦点,以现有数据分析2020年铁矿供应增量仍主要来自四大矿山,整体增量在6000~7000万吨之间。另外终端需求仍有较强保证,在供需两旺的环境下,铁矿石或延续宽幅震荡走势,关注阶段性供需错配的投资机会。

今年铁矿石成为大宗商品中的黑马,铁矿石指数一路从年初的72美元/吨上涨至120美元/吨,涨幅超过60%,原因主要是矿难和澳大利亚飓风导致全球铁矿石供应缩减。梳理全球铁矿供应格局以及上半年铁矿石供需状况,对理解今年铁矿石价格不断上涨的原因和把握后期铁矿石价格走势有重要意义。A全球铁矿石供需格局根据国际钢铁协会数据,2018年全球粗钢产量为17.85亿吨,其中转炉炼钢占比71%,按此测算,全球铁矿石的需求量大概在20亿吨。而2018年全球铁矿石储量的含铁量为840亿吨,如果按当前的需求量统计,铁矿石储量够全球使用42年。其中铁矿石储量较多的是澳大利亚(28.2%)、俄罗斯(16.5%)、巴西(14.1%)、中国(8.5%)。澳大利亚和巴西的铁矿以中高品矿为主,受到全球钢厂的青睐。而中国虽然绝对储量大,但品位低,平均品位约30%,远低于世界平均水平45%。图为全球铁矿石储量(含铁量,单位:百万吨)产量较为集中根据铁矿石的物理形态,在全球铁矿贸易中主要有原矿、块矿、精矿和球团矿等。原矿是指直接从矿山开采出来的铁矿石,原矿粒度大,需要进行破碎之后才能入炉或者进行选矿处理。块矿是指原矿经过破碎之后,品位较高、粒度集中在10—30mm范围、可以直接入炉的铁矿石。粉矿(也叫粗粉)是指粒度集中在1—10mm的铁矿石,粉矿不能直接入炉,要经过烧结成为烧结矿后才能入炉。目前国内铁矿石期货对应的交割品就是PB粉矿。精矿(也叫精粉)是指铁品位低于40%、粒度低于0.075mm的铁矿石,精矿需要经过细磨、筛选达到较高品位才有经济价值,精矿也不能直接入炉,一般加工成球团,或者与粉矿混合成为烧结矿后入炉。我国进口的铁矿石一般以块矿和粉矿为主,国产原矿主要加工成精粉。从目前铁矿石国别产量来看,澳大利亚、巴西、印度和中国是目前主要的铁矿生产国,2017年,四国产量占到全球产量的76%。中国作为全球第一大钢铁生产国,炼铁高炉炉料结构一般是烧结矿占比约70%,球团占比约20%,块矿占比约10%。虽然国内铁矿石储量丰富,但原矿品位低(平均30%以下),国产原矿只能加工成精粉制作成球团入炉,还需要进口大量粉矿和块矿。据中国海关总署数据,2018年中国进口铁矿石10.64亿吨,进口矿占全国铁矿需求的71.8%。四大矿山垄断全球铁矿产量和贸易量目前世界铁矿石的产量和贸易量主要集中在四大铁矿石生产企业。四大矿石生产企业分别是巴西的淡水河谷(VALE),澳大利亚的力拓(RIO)、必和必拓(BHP)和福蒂斯丘(FMG),已经构成实质性的寡头垄断格局。除了四大矿山以外,还有部分小矿山,但产量占比不高。从储量看,根据四大矿山公司年报,2018年淡水河谷、必和必拓、力拓和FMG储量分别为178.49亿吨、41.20亿吨、35.17亿吨和21.91亿吨,合计达276.77亿吨,占全球铁矿石储量16.24%。从产量看,根据四大矿山年报,2018年四大矿山淡水河谷(3.8亿吨)、力拓(3.5亿吨)、必和必拓(2.7亿吨)和FMG(1.9亿吨)的铁矿石产量为11.9亿吨,占全球产量的55%。从出口来看,四大矿企占据澳大利亚、巴西两国铁矿出口量九成以上。据Mysteel统计数据,2018年澳大利亚、巴西铁矿石发运量共计12.1亿吨,其中力拓全年累计发运3.36亿吨;必和必拓全年累计发运2.77亿吨;FMG全年累计发运1.69亿吨,淡水河谷全年累计发运3.51亿吨,四大矿企发运量占澳大利亚、巴西两国铁矿石出口93.64%,占全球铁矿石出口70.39%。全球需求相对分散相较于全球铁矿石供应垄断格局,铁矿石的需求相对分散,首先是全球前十大钢铁企业粗钢产量占全球总产量的25.56%,其余钢铁产量占比74.44%,单个钢企采购量对于矿山产量而言,比重都不大;其次是全球前十大产钢国钢铁产量占比全球总产量为83.46%,其中中国占全球产量高达50%,除去中国外的其他前十国家产钢占比30%。所以相对于四大矿山的供应垄断格局,铁矿石需求比较分散,对矿山的议价能力低。B上半年供应情况梳理上半年四大矿山向中国发货量同比下降5000万吨2019年1—6月四大矿山发往中国铁矿石量为4.5亿吨,环比下降0.66亿吨(-32%),同比下降0.5亿吨(-35%)。相比2018年同期,四大矿山发往中国铁矿石量都有不同程度的下降,其中淡水河谷下降最为明显,同比下降0.33亿吨(-21%)。如果从铁矿石到港量看,也呈现同比下滑趋势,据海关数据,1—6月中国进口总量4.99亿吨,同比减少2944万吨(5.9%),Mysteel估算的1—6月中国铁矿石到港量4.83亿吨,同比减少5220万吨。淡水河谷矿难影响预期产量同比下降3200万吨以上淡水河谷发货量下降主要源于年初的矿难事故。1月26日,淡水河谷报告米纳斯吉拉斯州Brumadinho地区Feijao矿区1号尾矿坝发生泄漏。事故造成166人死亡,144人失踪。考虑到事故的严重性,淡水河谷主动关停19座上游尾矿坝,涉及产能4000万吨。3月26日,淡水河谷公布2018年第四季度产销报告并公开其尾矿坝事故影响量:2019年1月25日Feijao矿区发生溃坝事故后,可能影响铁矿石年化产量9280万吨,其中4000万吨影响量来自Feijao、VargemGrande及Fabrica综合矿区关停;3000万吨影响量来自Brucutu矿区关停;1280万吨影响量来自Timbopeba矿区关停;1000万吨影响量来自Alegria矿区关停。同时淡水河谷宣布其2019年计划产量由4.00亿吨下调至3.07亿—3.32亿吨,产量下调6800万—9300万吨。与2018年产量相比,下降3200万—5700万吨。受飓风影响澳大利亚矿山纷纷下调年度预期产量除了淡水河谷外,澳大利亚三大矿山上半年的发货量也同比下降,主要源于3月22日—28日期间,澳大利亚遭遇飓风,飓风期间发货量下降,同时飓风破坏港口部分设施,三大矿上纷纷下调2019年发货量,预计影响澳大利亚矿山产量下降0.99亿—1.14亿吨。据一季度产销报告,BHP受飓风影响铁矿石产量600万—800万吨,2019财年产量目标指导量从2.73亿—2.83亿吨调整到2.65亿—2.70亿吨。FMG受飓风影响铁矿250万吨,2019财年目标从1.7亿吨调整至1.65亿—1.7亿吨。力拓受1月兰伯特港口A泊位火灾及3月飓风的影响,铁矿石产量减少约1400万吨,力拓将其西皮尔巴拉地区铁矿石指导销量从此前的3.38亿—3.5亿吨调整为3.33亿—3.43亿吨。力拓称皮尔巴拉GreaterBrockman矿区的生产上遇到挑战,6月19日晚,力拓再次下调2019年铁矿石目标发运量至3.2亿—3.3亿吨。上半年国产矿产量增产470万吨在高矿价驱动下,2019年1—6月我国国产矿产量呈增长态势,但受环保及安全检查影响,产量增长幅度较为有限。2019年1—6月,钢联统计的266座矿山铁精粉日均产量40.2万吨,同比增长2.1%。国家统计局公布的1—5月中国原矿累计产量为3.35亿吨,同比增长0.14亿吨(4.4%),折成铁精粉同比增长约470万吨。全年来看,若原矿产量累计同比增长5%,预计2019年国产铁精粉同比增长0.13亿吨。图为全国266座矿山铁精粉产量C下半年供需展望四大矿山新增项目产量短期无法释放上半年铁矿石价格上涨60%,价格上涨必然带来供应量的上升,四大矿山今年增产空间大吗?首先从四大矿山年度产量目标看,假设四大矿山都能达到目标产量的中间值,今年四大矿的产量将同比下降6750万吨。以2018年四大矿山发往中国比例推算,四大矿山向中国发运量将同比下降5400万吨。除了已有产能,四大矿山是否有新增产能能迅速补充供应缺口?根据四大矿山年报披露,淡水河谷的S11D扩产项目因项目进度高达99%,在矿难影响发货量下降背景下,考虑到年度利润实现,短期该矿产量可能将继续上升,推进整个项目的达产进展。而必和必拓的SouthFlank项目、力拓的Koodaideri项目和FMG的Eliwana项目均将在2021年才会建成投产。因此,除淡水河谷S11D项目外,2019—2020年四大矿山新建项目产能扩张十分有限。非主流矿山增产情况除了四大矿山主流矿以外,市场上还有不少非主流矿的供应,比如近期备受关注的印度矿,非主流矿产量占到全球产量30%左右。相对于主流矿,非主流矿成本较高,按照成本从低到高,四大矿山<非主流矿<国产矿。根据FMG等发布的全球铁矿石成本曲线数据,四大矿山成本低于40美元/吨,澳大利亚二线成本约60美元/吨,国产矿的成本在90美元/吨左右。目前铁矿石指数维持在120美元/吨,如果铁矿石指数长期处于100元美元/吨以上,非主流矿的增产意愿很强,但矿山的开采周期较长(3—5年),2019年能够立即增产的产能十分有限。在已有产能上,矿山提高产能利用率,也能增加部分产量,但由于缺乏相关数据,非主流矿下半年增产量不好预估。根据海关的非主流进口量增速测算,预计2019年非主流矿将增产2310万吨。考虑到前文国产矿增加1300万吨,预计非主流矿和国产矿增加3610万吨,主流矿有5400万吨的同比减量,假设需求增速为零,中国全年铁矿石供应存在1790万吨缺口,何况上半年中国生铁产量增速高达9%,实际缺口应该大于这个数。2019年中国铁矿石需求同比增量7700万吨以上2019年1—5月中国生铁产量增速高达8.9%,根据mysteel周度日均铁水产量趋势推断,上半年日均铁水产量在6月中旬见顶,在唐山和邯郸等地环保限产影响下,7月日均铁水产量高位下滑。生铁产量增速将决定全年国内铁矿石需求增速,环保限产是下半年生铁增速变动最大的变量,除了目前唐山和邯郸地区钢厂限产,在国庆期间,京津冀地区环保限产预期也较为强烈。为了更好理解生铁增速对铁矿需求的影响,假设下半年都处于当前环保执行力度下,基于目前日均铁水产量水平,同时结合往年产量季节性变化,推算全年生铁产量增速最低(全年限产最严假设)达到6.2%,对应铁矿石同比需求增加7700万吨。前文提到铁矿石供应问题将造成国内同比下降1790万吨,结合国内生铁增速6.2%的预测,有铁矿需求增量7700万吨,全年铁矿供需缺口高达9490万吨。图为247家样本钢厂日均生铁产量通过分析铁矿石供给和需求变量,可以发现,供不应求依然是当前铁矿石市场波动的主要逻辑。相较上半年,下半年我国铁矿石供给环比回升,需求在唐山环保加码背景下环比走弱,但供需缺口依然存在,港口库存有望延续下降,个别月份或受环保限产等因素干扰,降库速度放缓。VALE复产进度、非主流矿供给增量以及环保限产具体执行情况是影响铁矿石供需平衡表的主要变量。

2019年铁矿石市场行情回顾

2019年铁矿石价格走势大起大落,行情波动剧烈,全年主要可分为三个阶段。首先,1月至7月中旬的上涨行情,由于年初受钢厂节前主动补库支撑矿价重心上移,随后在巴西淡水河谷Mina Feijao矿区尾矿坝决堤事故及澳洲飓风影响铁路运输,导致两拓发货量下滑的持续影响下,矿价于7月3日触及126.35美元/吨高位,期货主力合约于7月16日触及924.5元/吨,创近5年来最高价。其次,7月中旬至8月底的快速下跌行情,随着巴西部分矿山恢复生产及澳洲恢复运力,铁矿石供应量逐渐提升,同时贸易摩擦紧张局面升温导致铁矿石期现货价格于高位承压快速下挫。最后,9月至12月底铁矿石期价陷入600-690元/吨区间内宽幅震荡,虽然铁矿石供应量增加,但钢厂高炉开工率维持高位,铁矿石陷入相对平衡状态。

2019年铁矿石产业链分析及2020年展望

(一)供应情况

2019年,国际四大矿山前三季度产量为76938.7万吨,去年同期为82540.3万吨,同比减少5601.6万吨,降幅为6.78%。其中淡水河谷减产幅度最大,力拓和必和必拓次之,只有FMG产量增加。1)2019年1月25日,淡水河谷Feijao矿区发生溃坝事故,随后淡水河谷迫于压力陆续关停南部矿区。根据季报公布,淡水河谷在一季度停产了9300万吨/年的铁矿石产能。受矿难及北部暴雨影响,淡水河谷2019年下调销量目标至3.07~3.32亿吨,11月又再度将目标下调为3.07~3.12亿吨,较2018年3.67亿吨下降约5500~6000万吨,较预期下降约6500~7000万吨。预计2020年铁矿石产量为3.4亿至3.55亿吨,2021年将增至3.75亿至3.95亿吨,预计2022年起铁矿石产量将达到3.9亿至4亿吨。2)力拓减产则是因为1月Cape Lambert港口火灾,罗布河粉块的发运均受影响,再叠加澳洲飓风,力拓由年初铁矿石发运量目标3.38~3.50亿吨,下调至3.33~3.43亿吨。6月19日,力拓再度下调目标至3.20~3.30亿吨。鉴于力拓声称所有修复工作都已完成,预估力拓2020年产量将恢复至2019年年初目标。3)必和必拓在2019财年完成目标2.70亿吨。由于后期打算将产能提升至2.9亿吨/年,必和必拓在2019年9月份开展大型维修活动,其中汽车翻车机维修已于10月16日完成,而港口维修将贯穿整个2020财年。因此,必和必拓将2020财年目标维持在2.73~2.86亿吨。4)FMG发布了2019财年(2018年7月至2019年6月)报告,报告显示:铁矿石产量为1.77亿吨,同比增长7%;发运量为1.68亿吨,同比下降1%。2019财年FMG的铁矿石实现价格为65美元/干吨,同比上涨48%;C1成本为13.11美元/湿吨,同比增长6%;税后净利润为31.87亿美元。2020财年FMG的目标发运量为1.7~1.75亿吨,包括1700~2000万吨的西皮尔巴拉粉。

2019年铁矿石价格回升,国内矿商生产积极性明显提高,据统计数据显示,全国126座样本矿山年初开工率为58%,年内最高达67.8%,截至12月20日为62.4%,虽较年内高点有所回落,但相比年初还是有不小的增幅。考虑矿山投产情况,及严格的安监、环保政策、2020年矿价因供货增加可能承压压等因素,预计2020年国内126座样本矿山开工率在50%~60%区间。

(二)进口情况

据海关统计,2019年1~11月国内铁矿砂及其精矿进口量达96920.6万吨,去年同期为97813.3万吨,同比下降0.9%。由于一季度巴西矿难、澳洲飓风等供应端事件导致主流矿山产量明显收缩,中国铁矿石在一二季度进口量同比下降明显,但随着矿山复产增多及国内钢厂需求旺盛,铁矿石进口量在7~11月份平均值达9374万吨,明显高于去年同期的8948万吨。铁矿石进口恢复高水平,一方面是主流矿山复产,另外非主流矿山的增量明显,球团、铁精粉进口量大幅增长,国内钢厂生产保持稳定,对于铁矿石进口量产生刺激。

(三)库存方面

2019年国内铁矿石港口库存降幅超出预期,据Mysteel统计数据显示,年初全国45个主要港口铁矿石库存为14288.16万吨,受国际矿山减产影响,至7月12日国内港口库存降至11413.51万吨,较年初降幅超20%,正是主流矿山发货量减少及国内钢厂需求旺盛,推动港口库存持续下滑。库存拐点出现在7月下旬,截止12月27日,港口库存量为12695.53万吨,较7月低点增加了1282.02万吨。展望2020年,全球铁矿石供应量将由2019年减少转变为2020年的增加,做为全球最大钢材生产国,铁矿石将更多发至中国,因此无论进口量及港口库存将逐步回升。

(四)海运市场

2019年,波罗的海干散货综合运价指数(BDI)在2~9月基本呈上升趋势,最高达2518点于9月4日触及。但9月后,随着全球经济疲软及铁矿石需求减弱,运价明显回落,BDI呈下降趋势,截止12月24日BDI跌至1090点,较年初下跌14.9%。散货船建造情况,据数据显示与2018年同期相比,2019年1~10月,散货船新船订单量整体呈现下降态势,其中,好望角型散货船降幅最大,新船订单量27艘、589万载重吨,以载重吨计同比下降35.8%。其余船型小幅下降,或与去年同期基本持平。展望2020年,中国干散货进口是市场平衡中需求端主要驱动因素,目前,中国港口铁矿石库存维持在1.2亿吨上方,煤炭需求较为平稳,预计2020年国内钢铁产量将维持高位,有望带动铁矿石进口。

(五)终端需求

2019年国内粗钢产量及钢材产量再创新高,对于铁矿石总需量保持增长趋势。2019年1~11月粗钢产量为90418万吨,同比增长7.0%;1~11月钢材产量为110474万吨,同比增长10.0%。由于钢厂利润整体保持较好及终端需求好于预期,刺激钢厂开工意愿,我们发现2019年钢材主产区河北、山东、陕西等多个地区因大气污染加重实行减限产频率高于2018年,但从实际效果来看其对供应的影响逐渐下降。2020年是蓝天保卫战三年行动计划的收官年,多数钢厂环保设备将提速达标,政府相关部门多次强调禁止一刀切。置换产能投放较为集中,生产效率将有所提高。因此,国内钢材产量将维持高位对于铁矿石现货需求总量将提升。

第三部分 总结与展望

2019年铁矿石期现货价格大起大落,1~7月大幅走高,主要驱动来自供应端收紧预期的不断升级,叠加国内需求保持增长趋势。8月后随VALE及力拓发货量逐步回升,铁矿石价格急速下行。展望2020年,国际矿山供应量仍将是市场焦点,以现有数据分析2020年铁矿供应增量仍主要来自四大矿山。其中淡水河谷北部S11D扩产1500万叠加南部复产2300万,预计增加3800万吨,增量最多。力拓2020年预计恢复前期目标,整体增产2000万吨,必和必拓和FMG根据新财年目标测算,分别增产1000万吨和225万吨。总体增量在6000~7000万吨之间,当然我们也要关注不确定性因素对具体生产的影响,像2019年爆发的多个事件。另外终端需求仍有较强保证,在供需两旺的环境下,主要关注阶段性供需错配的投资机会。2020年铁矿石整体运行区间预估在500~750元/吨。

本文由威尼斯城所有登陆网址发布于威尼斯资讯,转载请注明出处:下四个月铁矿石供需时局依然严苛,矿山产能复

上一篇:低于目的_综合消息_,征采含钾岩石等矿产财富合 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文
  • 下四个月铁矿石供需时局依然严苛,矿山产能复
    下四个月铁矿石供需时局依然严苛,矿山产能复
    2019年铁矿石期现货价格大起大落,1~7月大幅走高,主要驱动来自供应端收紧预期的不断升级,叠加国内需求保持增长趋势。8月后随VALE及力拓发货量逐步回
  • 低于目的_综合消息_,征采含钾岩石等矿产财富合
    低于目的_综合消息_,征采含钾岩石等矿产财富合
    为强化含钾岩石等矿产资源合理开发利用的监督管理,促进矿山企业节约与综合利用矿产资源,依据《中华人民共和国矿产资源法》等法律法规,制定含钾
  • 要求淡时赶来
    要求淡时赶来
    赣州稀土行业协会近日公布了6月中旬离子型稀土矿价格指导价,较5月份公布的指导价有大幅提高,其中中钇富铕矿上调幅度最大,由17万元/吨涨至19万元
  • 受必要低迷等成分影响,铝市重拾平衡
    受必要低迷等成分影响,铝市重拾平衡
    据道琼斯6月23日消息,摩根士丹利(MorganStanley)周二指出,铝溢价的大跌意味着铝市在开始重新达到平衡。 3月24日 -摩根士丹利周二大幅调降对几种基本金属
  • 东盟矿产资源网
    东盟矿产资源网
    稀土是制造业、军工、航天等必不可少的关键材料,随着《中国制造2025》的颁布,稀土行业也获得了千载难逢的好机会。然而我国稀土行业的市场现状粗放